Los analistas proyectan un dólar mayorista en torno a $1.645 para diciembre, con un techo de $1.850 según el relevamiento de FocusEconomics

El dólar mayorista cotiza en las últimas ruedas en torno a los $1.512 y, según el relevamiento de FocusEconomics difundido esta semana, los 47 especialistas consultados por bancos y consultoras de distintos países proyectan un tipo de cambio de $1.645 para diciembre. Ese valor representa una suba acumulada del 8,8% respecto de la cotización actual, sin saltos bruscos respecto del ritmo observado en lo que va del año. La comparación con el promedio nacional, en tanto, muestra que las expectativas de devaluación se ubican por debajo de las proyecciones de inflación, un dato que en términos de competitividad cambiaria mantiene al tipo de cambio real por debajo de los registros históricos.

Los escenarios más pesimistas y la referencia del Banco Central

Vamos a los números. Los quince pronósticos más elevados de la misma encuesta superan los $1.700 y el más alto de ellos llega hasta $1.850, lo que implicaría una suba del 27% en todo el año. Ese techo, sin embargo, queda por debajo de la banda máxima de flotación fijada por el Banco Central, que hoy se ubica en $1.892 y se ajusta cada mes. En el mismo sentido, el mercado de futuros Matba-Rofex negocia el contrato de dólar para diciembre a $1.611, una cifra apenas por debajo del promedio del relevamiento. Para agosto de 2027, los contratos prevén un mayorista de $1.869,5, equivalente a un avance del 23,5% respecto del valor actual.

El dato más relevante para el bolsillo, coinciden los analistas, es la comparación con la inflación. El consenso de FocusEconomics proyecta una suba de precios del 32% para todo 2026, lo que en la mayoría de los escenarios ubicaría a la inflación por encima del avance del dólar en el año. En otras palabras, los precios minoristas terminarían creciendo más que el tipo de cambio, y el atraso cambiario relativo se mantendría como a lo largo de los últimos meses.

“El promedio para este año del tipo de cambio real multilateral está 22% por debajo del promedio histórico. De hecho, es el promedio anual más bajo desde 2017.”Florencia Fiorentín, economista jefe de Epyca Consultores

El ritmo mensual esperado

En cuanto a la velocidad de movimiento, las consultoras locales consultadas coinciden en un sendero parejo. Lorenzo Sigaut Gravina, director de análisis macroeconómico de Equilibra, proyecta un deslizamiento en torno al 2% mensual de aquí a fin de año, parecido al movimiento de la inflación, y ubica al mayorista en $1.670 para diciembre. Sebastián Menescaldi, de Eco Go, coincide en ese ritmo y proyecta $1.659 para fin de año, al tiempo que destaca que el superávit comercial podría alcanzar los 28.000 millones de dólares en 2026, impulsado por los precios altos del petróleo y de las materias primas, lo que reforzaría la oferta de divisas en el mercado.

• Cotización actual del mayorista: cerca de $1.512.
• Consenso FocusEconomics para diciembre: $1.645 (suba de 8,8% en el año).
• Pronóstico más alto del relevamiento: $1.850 (alza del 27%).
• Dólar futuro Matba-Rofex para diciembre: $1.611.
• Dólar futuro para agosto de 2027: $1.869,5.
• Banda superior del Banco Central: $1.892.
• Inflación proyectada para 2026: 32%.
• Compras acumuladas del Banco Central en el año: unos 14.200 millones de dólares.

Sobre la dinámica reciente del Banco Central, las compras acumuladas en lo que va del año suman unos 14.200 millones de dólares, por encima de la meta anual de 10.000 millones de dólares. En los primeros diez días de septiembre, sin embargo, el ritmo bajó a poco más de 120 millones de dólares, una cifra sensiblemente menor frente a los registros de meses anteriores. Para Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, la dinámica cambiaria de los próximos meses dependerá en buena medida de los flujos comerciales y del comportamiento de la demanda estacional de pesos, en un contexto en el que la diferencia entre la suba esperada del dólar y la inflación esperada se mantiene como el dato clave para evaluar la evolución del tipo de cambio real en lo que resta del año. Veremos.